设为首页加入收藏
微信关注
官方微信号:南方财富网
加关注获取每日精选资讯
搜公众号“南方财富网”即可,欢迎加入!
广告服务联系我们网站地图

2017年12月中债登和上清所托管数据点评:银行与理财换仓政金债

2018-01-12 10:55 和讯网
  摘要:   广义乐虎国际手机版是最主要的增持机构,主要以政金债和同业存单为主,其中政金债需求主要来自银行理财;   证券公司的增持需求来自于中票、企业债和各类政金债,而境外机构的主要增持需求来自于国债;   商业银行是最主要的减持机构,主要由于全国性商业银行大幅减持政金债和同业存单;   信用社减持规模也较大。   地方债和信用债发行整体缩量   12月份,中债登债券总托管量增加5083亿元至50.96万亿元,在中债登托管的主要债券中,主要是国债、地方债和国开债增幅较大,而企业债继续明显下降;上清所债券总托管规模下降744亿元至16.23万亿元,主要券种中仅中票托管规模继续增加,同业存单、短融超短融和PPN 均有所下降;银行间债券总托管量合计增加4340亿元至67.19万亿元,月度增加规模同比微降0.1%,托管总量同比增速连续回落至16.0%。
银行与理财换仓政金债,券商增持信用债——2017年12月中债登和上清所托管数据点评
  12月份托管数据的变化主要原因包括:   一是地方债发行规模明显缩量,最后一个月,地方债可供发行额度明显下降;二是同业存单托管规模整体下降,年末同业资金供给缩量;三是非金融企业债整体下降,监管压力及利率高位背景下,信用债需求偏弱。   分券种:理财增配政金债,券商增配中长期信用债   利率债:理财大幅增持政金债,银行大幅减持政金债   记账式国债托管规模增加1541亿;其中交易所转托管增幅较大,创近两年最高水平,主要与年末非银机构对交易所资金需求较高所致,地方债的转托管规模也大幅增加;此外,商业银行和境外机构增持国债幅度较大,而广义乐虎国际手机版和保险机构均小幅减持国债。   国开债托管规模增加926亿,创年内最高水平;主要是广义乐虎国际手机版大幅增持国开债,其中银行理财增持规模超千亿;商业银行则出现大幅减持,减持规模为年内最高水平;其余机构增减规模均不足百亿。   进出口债托管规模小幅增加100亿;其中广义乐虎国际手机版大幅增持,且增持主要来自于银行理财;商业银行则大幅减持进出口债,其余主要机构增减规模较小。   农发债托管规模微幅增加8亿;广义乐虎国际手机版是最大的增持来源,且主要来自于银行理财;商业银行大幅减持农发债,主要机构小幅增减。   主要利率债托管规模增加2575亿,月度增幅连续3个月回落;分机构来看,广义乐虎国际手机版大幅增持各类政金债,且主要增持力量来自于商业银行理财产品,而对应的商业银行整体大幅减持政金债,且减持主要来自全国大行,大行表内与表外理财对政金债出现明显换仓现象;此外,境外机构明显增持利率债,其中主要以国债和国开债为主;利率债转托管至交易所规模也明显增加。
信用债:券商增持企业债和中票,同业存单托管再度下滑
  
信用债:券商增持企业债和中票,同业存单托管再度下滑
    企业债托管规模大幅下降268亿,连续三个月明显下降;其中证券公司是最主要的增持机构,广义乐虎国际手机版、商业银行、保险机构和信用社对企业债均有一定减持,交易所转托管规模也连续4个月下降。   中票托管规模增加320亿;其中增持力量主要来自于证券公司和广义乐虎国际手机版的非理财部分,商业银行和信用社均连续减持。   短融超短融托管规模下降223亿;其中商业银行是最主要的增持机构,连续4个月增持短融超短融;而广义乐虎国际手机版则大幅减持,且已连续减持6个月。   非金融信用债合计托管规模小幅下降171亿;利率高位背景下,信用债供给和需求整体偏弱;信用债的主要增持力量来自于证券公司,尤其是期限相对偏长的企业债和中票;而广义乐虎国际手机版是最主要的减持机构,结束此前连续7个月的增持趋势;其余机构中,商业银行、特殊结算成员和境外机构小幅增持,而信用社和保险机构小幅减持。
同业存单托管规模减少1032亿;主要机构中,商业银行和信用社是最主要的坚持机构,其中全国性商业银行减持力度最大,农商行反而有所增持;广义乐虎国际手机版也是主要的增持力量来源,境外机构对同业存单有小幅增持。
  同业存单托管规模减少1032亿;主要机构中,商业银行和信用社是最主要的坚持机构,其中全国性商业银行减持力度最大,农商行反而有所增持;广义乐虎国际手机版也是主要的增持力量来源,境外机构对同业存单有小幅增持。   分机构:乐虎国际手机版券商大幅增持,银行信用社大幅减持   特殊结算成员托管规模小幅减少26亿;主要大幅减持同业存单,且已持续3个月;其余券种主要以增持各类利率债为主。   商业银行托管规模大幅下降1783亿,银行整体配债需求明显下降;除连续增持国债和短融超短融外,对各类政金债、同业存单、企业债和中票均有不同程度减持。   信用社托管规模大幅下降984亿;主要以减持同业存单为主,各类信用债、国开债和农发债也有所减持,小幅增持国债。   保险机构托管规模小幅下降87亿;其中主要小幅增持各类政金债和中票,同业存单、国债、企业债和短融超短融有不同程度的小幅减持,各类债券的增减规模均比较下。   广义乐虎国际手机版托管规模大幅增加2878亿;其中主要增持各类政金债,这部分增持需求主要来自银行理财,政金债与国债利差持续拉大体现出一定相对价值;对同业存单和中票也有所增持;短融超短融、企业债和国债均连续3个月减持。   证券公司托管规模大幅增加372亿;主要增持中票和企业债这类中长期信用债,对各类政金债也有所增持;主要减持国债、短融超短融和存单,但规模相对较小。   境外机构托管规模大幅增加402亿;除小幅减持农发债和进出口债外,其余券种均有不同程度增加,尤其以增持国债为主。
总的来说,广义乐虎国际手机版是最主要的增持机构,主要以政金债和同业存单为主,其中政金债需求主要来自银行理财;证券公司的增持需求来自于中票、企业债和各类政金债,而境外机构的主要增持需求来自于国债;商业银行是最主要的减持机构,主要由于全国性商业银行大幅减持政金债和同业存单;信用社减持规模也较大。
  总的来说,广义乐虎国际手机版是最主要的增持机构,主要以政金债和同业存单为主,其中政金债需求主要来自银行理财;证券公司的增持需求来自于中票、企业债和各类政金债,而境外机构的主要增持需求来自于国债;商业银行是最主要的减持机构,主要由于全国性商业银行大幅减持政金债和同业存单;信用社减持规模也较大。   资金拆借:资金供需结构分化   12月份质押式回购总规模为47.81万亿元,环比小幅减少1.72%,同比大幅增加25.1%;12月资金拆借总规模水平不低,但银行与非银融资的结构差异明显。   从主要的资金拆出机构来看,特殊结算成员和全国性商业银行仍然是最主要的两类资金拆出机构;其中特殊结算成员当月拆出资金规模环比下降19.9%;全国性商业银行融出规模环比下降9.17%,但同比增幅更是高达83.9%,一方面基数较低,另一方面大行实际融出规模仍然较高。   从主要的资金拆入机构来看,广义乐虎国际手机版是唯一净融入规模环比增加的机构,环比增加4.0%,同比增幅更是高达103.0%,证券公司净融入规模也高达68.6%,非银机构的整体融资需求较为旺盛;而城商行和农商行净融入环比降幅较大。
银行与理财换仓政金债,券商增持信用债——2017年12月中债登和上清所托管数据点评
  总的来说,12月份资金市场整体紧张,但结构化差异较大,非银机构资金融入需求更大但供给相对不足,银行机构融入难度相对较小。   风险提示   长期配置需求下滑。   南方财富网微信号:南方财富网